造富雪道 | 动物森友会 乖宝宠物上市里的萌宠生意30年:富祭奠宠物

观点网“上岛啦富祭奠宠物！”

这是近两年频繁洗刷社交平台的一句话，而这句话源于任天堂2020年发布的一款游戏——《集合啦！动物森友会》富祭奠宠物。

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任谁也没有想到，这款钓钓鱼、养养花的游戏能够火出圈富祭奠宠物。而《动物森友会》的高人气也让任天堂赚得盆满钵满，发布短短六周时间，游戏销量达到1341万套，Switch也因此一机难求。

不过，有网友一语中的：这哪里玩的是游戏，不过是寂寞罢了富祭奠宠物。

的确，在日复一日的生活中，慢慢体验四季的变化，感受身边小动物对你无条件信任和爱，这种体验能把人从孤独的情绪里拽出来，给人一种寄托感和归属感富祭奠宠物。

这种情感的寄托，让人心心念念，让人为此三更睡五更起富祭奠宠物。

在虚拟的游戏世界，动物成为人们化解焦虑、寄托情感的重要陪伴者，现实生活何尝不是？当下，养宠物也成为人们排解孤独的重要方式富祭奠宠物。

根据第三方数据，2021年我国饲养犬猫的人群数量达到6844万人，在此背景下，宠物经济市场达到数千亿规模富祭奠宠物。

与此同时，人们对于宠物的关注早已不再局限于“吃穿”，食品、医疗、培训、美容等完整产业链条如雨后春笋般大量涌现，宠物行业也由此迸发巨大潜力富祭奠宠物。

近两年，国内新宠物品牌不断冒头，相关赛道的龙头企业也相继奔赴IPO富祭奠宠物。

前不久，乖宝宠物正式通过深交所创业板上市委员会审议通过，有消息称，该公司将于今年内完成上市富祭奠宠物。

还有福贝宠物、天元宠物等公司，正在排队上市的进程当中富祭奠宠物。

萌宠经济火热的背后，是家庭规模缩小、单身人口增加、独居人群增长等生活习惯、生活方式的变更所致富祭奠宠物。不过，这种新消费经济同样面临股价波动、“代工厂基因”与盈利不及预期等难题。

诞生与成长

“以前养个儿子叫狗子，如今养了条狗子却把他当儿子富祭奠宠物。”

印象中，小学语文课本里面，小狗每天看家护院，小猫每天捕捉老鼠……这是过去人们对于养猫、养狗的主要需求富祭奠宠物。

渐渐地，宠物以家庭成员的身份走进千家万户，宠物经济也开始萌芽、爆发富祭奠宠物。

我国宠物经济最早要追溯到1992年中国小动物保护协会的成立，国内宠物行业正式形成富祭奠宠物。

诞生之初，处于相对初级的阶段，国内鲜少出现本土品牌，宠物用品大多是海外引入富祭奠宠物。

1993年，伴随着外资在华投资浪潮，全球宠物食品龙头企业玛氏首次进入中国，两年后，玛氏又在长城脚下建起了我国第一家宠物食品工厂富祭奠宠物。

玛氏将萌宠生意带进了中国，让人们真正意识到猫猫狗狗也可以作为家庭成员般的存在富祭奠宠物。在往后的数十年时间里，我国宠物数量不断增多，越来越多“淘金者”看到了猫猫狗狗身份的转变，看到了萌宠生意的庞大发展空间，纷纷效仿玛氏，“宠物餐桌”的斗争正式拉开序幕。

乖宝宠物也诞生于这一时期富祭奠宠物。

乖宝宠物的创始人秦华是一名中学教师，曾供职于大型肉鸡生产加工企业凤祥集团富祭奠宠物。2005年，在外出考察时发现，美国人对于宠物非常喜爱，而且宠物食品的常用原材料鸡肉、鸭肉等，在国内的价格要比国外低得多。

由此，秦华萌生了创业的想法富祭奠宠物。翌年，他便成立了聊城乖宝宠物用品有限公司，当时主要是为国外宠物食品做代加工。同一时期，还有中宠股份、佩蒂股份、福贝宠物、贝尔宠物等宠物食品公司接连冒头。

2010年以后，我国宠物行业进入快速发展阶段，伴随着居民收入水平提高、人口结构变化以及日益增长的单身人群和独居人群，吸猫撸狗风潮逐渐兴起，养宠物逐渐成为人们新的消费和生活习惯；而萌宠之于“铲屎官”，也早已从附属品转变为陪伴者的存在富祭奠宠物。

第三方数据显示，2010年，全国宠物数量达到9691万只，宠物消费市场的规模亦达到了140亿元水平；而2021年，宠物数量已经突破两亿，宠物消费市场规模亦增长至2490亿元，复合增长率达到29.91%富祭奠宠物。

当然，新生活习惯催生的不仅仅是一批又一批的“铲屎官”，萌宠经济也因此由食品代加工转向自由品牌生产、销售的竞争阶段富祭奠宠物。与此同时，有关宠物医疗、宠物美容、宠物培训等产业链日渐完善。

这是宠物行业发展的黄金年代，也是这一阶段，乖宝宠物不再拘泥于海外品牌“代工厂”的身份，开始打造自主品牌“麦富迪”以寻求更大的发展可能富祭奠宠物。

可想而知，这次试炼自然是成功的富祭奠宠物。根据招股书披露的数据，“麦富迪”先后获得2019年、2020年“天猫最受消费者欢迎品牌”。

经过代加工的初尝试、自有品牌的初探索，秦华和他的乖宝宠物在行业慢慢站稳脚跟富祭奠宠物。

2018年，乖宝宠物再度推出高端猫粮“弗列加特”系列；2021年，该公司通过收购美国Waggin’ Train，并成为新西兰K9 Natural和Feline Natural的代理商，迅速扩大规模，并正式开启IPO之旅富祭奠宠物。

羽翼渐丰

宠物经济升温后，越来越多宠物公司借势闯关资本市场富祭奠宠物。

以乖宝宠物为例，2021年12月29日，该公司首次递交创业板上市申请材料，随后在今年年初经过两轮问询后，于2022年7月29日获得上市委员会审议通过富祭奠宠物。

短短8个月时间，乖宝宠物成功过会，这也意味着秦华和他一手创下的乖宝宠物即将走向新的阶段富祭奠宠物。

当然，从秦华的角度来看，乖宝宠物上市不仅仅遇上了好时机，企业本身业务发展至一定规模，上市或许也是水到渠成的事情富祭奠宠物。毕竟，近几年得益于自有品牌迅速成长，叠加并购、代理动作，乖宝宠物羽翼渐丰。

从业绩表现来看，近几年乖宝宠物保持了比较快的发展势头富祭奠宠物。数据显示，2019年、2020年及2021年三年时间，该公司分别实现营业收入14.03亿元、20.13亿元及25.75亿元，三年复合增长率达到35.48%。

利润方面，期内，该公司实现归母净利润416.02万元、1.11亿元及1.40亿元富祭奠宠物。对比来看，2019年，乖宝宠物的利润总额和净利润相对较低。

对此，公司在招股书中亦解释称，主要由于同年美国对华关税增加，公司对国外客户的销售金额下降，加之原材料价格上涨，导致公司产品毛利率降低所致；此外，同年公司持续增加国内业务营销推广投入，整体营销费用上涨，也在一定程度拉低了利润水平富祭奠宠物。

宠物零食是公司业绩的主要来源，报告期内，该公司主营业务收入分别为9.96亿元、13.41亿元及17.21亿元，其中，宠物零食贡献了超六成的营业额富祭奠宠物。

以2021年度数据为例，该公司实现零食收入16.30亿元，占主营业务收入的63.67%，宠物主粮收入9.12亿元，占比为35.62%，保健品及其他收入1813.62万元，占比仅为0.71%富祭奠宠物。

而主粮和零食同样也是公司的利润来源，二者毛利占营业毛利的比例合计为98.58%、98.32%及98.08%富祭奠宠物。

招股书明确，目前乖宝宠物的模式主要包括自由品牌的销售、OEM/ODM及少量的品牌代理业务富祭奠宠物。

OEM即Original Equipment Manufacturer，简单来说，是指原厂委托制造，进行代工生产；而ODM则是Original Design Manufacturer，是指原厂委托设计，也就是说乖宝宠物涉及生产的产品被其他品牌贴牌使用富祭奠宠物。

也就是说，乖宝宠物在境内市场主要以“麦富迪”等自有品牌销售为主，同时拥有少量的贴牌代工业务；但在境外市场更像是个代工厂，替其他海外知名品牌进行产品代加工富祭奠宠物。

对宠物食品而言，自主研发周期长、成本高，这就意味着新产品推出相对更慢一些富祭奠宠物。在此情况下，大量宠物企业会通过贴牌代工生产的方式迅速扩大经营规模。

但贴牌代工意味着企业变成了其他品牌的“加工厂”，利润空间自然要比自由品牌销售更低一些富祭奠宠物。

从业绩数据来看，2020年，乖宝宠物自有品牌累计收入9.93亿元，占主营业务收入的49.55%，而OEM/ODM业务收入达到10.11亿元，占比50.45%；2021年，乖宝宠物自有品牌累计收入13.3亿元，OEM/ODM业务收入11.86亿元，占比分别为51.95%、46.33%富祭奠宠物。

毛利率方面，同年，该公司自由品牌经营毛利率达到39.79%，其中，直销业务毛利率高达58.76%，而OEM/ODM业务毛利率仅26.57%，境外OEM/ODM业务的毛利率更是低至26.43%富祭奠宠物。

翌年，该公司境内OEM/ODM业务毛利率提升了3.25个百分点至32.85%，但境外OEM/ODM业务毛利率进一步下降至23.77%富祭奠宠物。受此影响，该公司OEM/ODM业务整体毛利率依旧处于24.22%的较低水平，相比之下，同期，该公司自有品牌毛利率高达40.82%。

OEM/ODM业务占比较高，但这类业务毛利不及预期，自然会对公司整理利润水平带来影响，或许这也将成为乖宝宠物隐藏的“雷点”富祭奠宠物。

想象的空间

不止是乖宝宠物，当前国内宠物食品企业大多以外销为主，而外销食品自主品牌的影响力较小，溢价能力较低，以至于外销产品大多以ODM/OEM代工、贴牌模式为主富祭奠宠物。

行业通病依旧存在，但面对宠物经济的巨大发展空间，依旧有不少资本趋之若鹜富祭奠宠物。

天眼查数据显示，2021年，宠物相关企业发生的融资数量接近60笔，融资金额超过36亿元；而2022年上半年，已有10余家企业获得资本市场的青睐，其中，国内宠物行业融资15笔，国外融资13笔富祭奠宠物。

比如富祭奠宠物，2月中旬，宠物食品公司依蕴宠物宣布完成首轮融资，本轮融资由全球大型消费品私募基金LCatterton独家投资；5月，山东帅克宠物宣布完成约5亿元Pre-IPO轮融资，由百联挚高资本、博裕资本领投……

不仅如此，越来越多宠物公司选择在这个时候冲刺IPO，乖宝宠物是其中代表富祭奠宠物。

此外，宠物食品公司天元宠物日前也通过了注册，准备在深交所创业板上市；宠物医疗公司瑞派宠物宣布今年赴港上市，最快在年底进行IPO；而派多格、小佩宠物、海正动保等多家宠物相关企业均表露出上市意愿富祭奠宠物。

资本市场长期看好，源于国内宠物经济的发展空间，此前广发证券曾发布研报表示，国内宠物经济市场较海外市场仍有3倍提升空间，2024年市场规模有望超3700亿元富祭奠宠物。

不过，市场同样存在隐忧，毕竟自去年中期以来，宠物经济概念股持续走低富祭奠宠物。

作为“宠物概念第一股”的中宠股份，自上市以来收到市场的热烈追捧，股价和市值在一年时间翻了四倍，但自去年6月23日突破45元以后，便开始跌跌不休富祭奠宠物。

截至10月19日收盘，中宠股份报价26.01元，市值也萎缩至76.50亿元富祭奠宠物。

佩蒂股份走势同样如此，上市以来一直呈现波动向上的态势，但自去年中期以来，便开始不断走低，今年3月甚至达到最低值13.83元/股富祭奠宠物。而依依股份自2021年5月18日上市以来便一路下行，截至收盘报价28.55元，较发行价下挫35.99%。

分析人士认为，宠物经济没有想象当中乐观富祭奠宠物。以中宠股份为例，此类企业在当前市场背景下不断扩张产能，但疫情之下，整体消费信心下降，有些人节衣缩食，对于宠物的投入自然减少，两相之下，企业的经营成本提升、盈利能力无法保障，难免引发担忧。

最新消息显示，10月19日下午，宠物经济板块持续下挫，收盘价整体下跌3.76%富祭奠宠物。中宠股份跌近8%，依依股份、佩蒂股份、国邦医药、回盛生物、瑞普生物跌超5%。

而乖宝宠物选择在这个时候上市富祭奠宠物，其走势又将如何？

造富雪道 | 人生就像滚雪球，只要找到湿雪和一条很长的坡道，雪球就会愈滚愈大富祭奠宠物。

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